Пронесло... не пронесло

Во II квартале 2022 профицит счёта текущих операций (СТО) был в 3,5 раза выше прошлого года — высочайшие цены на нефть и мощнейший удар санкций по импорту. Казалось, СВО хорошо кормит СТО и так будет продолжаться вечно. Рубль резко укрепился.

Но уже в IV квартале 2022 все разительно изменилось: профицит СТО упал на треть по сравнению с прошлым годом — импорт потихоньку восстанавливался, а падение цен на нефть и новые санкции сильно ударили по экспорту.

В декабре СТО практически схлопнулся — его профицит составил мизерные $1,7 млрд.

В январе 2023 слегка полегчает — импорт сезонно претормозится, объёмы поставок нефти восстановились, заработало «бюджетное правило». Рубль пройдет январь, видимо без потерь.

Но в феврале начнётся всё самое интересное: нефтяное эмбарго заработает в полную силу. Что вместе с почти 50%-м дисконтом по ценам на российскую нефть может привести к дефициту СТО.

Попытки заткнуть бюджетные дыры наращиванием продажи юаней на внутреннем рынке («бюджетное правило») будут поддерживать рубль, но приведут к ещё большим потерям для бюджета, не давая рынку сбалансировать ситуацию.

Наоборот, обрекая его на самоусиливающуюся спираль: сильный рубль - дефицит бюджета — продажи юаней — и далее по кругу. Пока юани не кончатся (их у ЦБ немногим более $100 млрд) . И вот тогда рубль полетит... Если ничего не изменится и ЦБ с Минфином будут следовать «бюджетному правилу» — то конец лета-осень этого года будет для рубля «чёрным».